Pourquoi les faillites repartent à la hausse
Le Japon se dirige vers une deuxième année consécutive avec plus de 10 000 faillites d’entreprises. Tokyo Shoko Research, un institut spécialisé dans l’analyse du crédit, a recensé 9 372 défaillances de janvier à novembre 2025, chacune assortie d’un passif d’au moins 10 millions de yens. Au rythme actuel, le total de 2025 devrait de nouveau dépasser les 10 000. Ce seuil avait été franchi au cours de l’année civile 2024 pour la première fois en 11 ans, et l’exercice 2024 (d’avril 2024 à mars 2025) s’est achevé sur 10 144 faillites. La hausse des coûts des intrants, la faiblesse du yen et une pénurie chronique de main-d’œuvre sont des facteurs communs à de nombreuses défaillances récentes. La pression est particulièrement forte sur les petites et moyennes entreprises, qui ont peu de marge pour répercuter la hausse des coûts sur leurs clients.
Sommaire
- Pourquoi les faillites repartent à la hausse
- Ce que révèlent les dernières données de 2025
- Les secteurs les plus sous pression
- Pourquoi l’inflation et la faiblesse du yen continuent de peser
- Les pénuries de main-d’œuvre accentuent les difficultés
- Conditions de crédit après la pandémie et normalisation des taux
- Tendances régionales et par taille d’entreprise
- Les points à surveiller
- À retenir
En novembre, le nombre de défaillances a connu un bref répit. Le mois a enregistré 778 faillites, soit une baisse de 7,5 % sur un an. Le passif total associé aux faillites de novembre a diminué de 48,6 %, à 82,4 milliards de yens, après que le nombre de défaillances les plus importantes, avec des dettes d’au moins 500 millions de yens, a été divisé par deux. Le secteur des services est néanmoins resté en tête ce mois-là, avec 250 cas.
Ce que révèlent les dernières données de 2025
D’avril à septembre 2025, les défaillances ont atteint 5 172, soit le premier semestre le plus élevé en 12 ans, selon Tokyo Shoko Research. La tendance est à la hausse depuis quatre années consécutives. Les chiffres mensuels ont été volatils. Teikoku Databank a recensé 835 cas en mai, première baisse sur un an après une longue période de hausse. En septembre, 873 cas ont été enregistrés, puis 965 en octobre, avant un recul à 778 en novembre. Le total de 9 372 depuis le début de l’année et jusqu’en novembre laisse penser que l’année complète dépassera les 10 000.
La définition standard retenue par les principales agences d’évaluation du crédit comptabilise les défaillances dont les dettes atteignent au moins 10 millions de yens, un seuil qui exclut les fermetures de très petites entreprises. Même selon cette définition, les données récentes montrent une évolution vers des entreprises plus petites et des passifs moins élevés par cas. C’est pourquoi le montant total des dettes liées aux faillites peut baisser tandis que le nombre de cas augmente.
Les secteurs les plus sous pression
Les entreprises de services sont les plus touchées. Restaurants, bars, hôtels, services à la personne et autres activités dépendant de la demande locale font face à la hausse des coûts alimentaires et énergétiques, ainsi qu’à une concurrence accrue sur les salaires. Au cours de l’année civile 2024, le secteur des services a enregistré plus de 3 300 faillites, en hausse par rapport à l’année précédente. En novembre 2025, il comptait 250 cas, soit la part la plus importante, malgré un recul sur un an.
La construction est devenue le deuxième secteur en difficulté. Le coût des matériaux reste élevé et les recrutements sont difficiles. Les nouvelles limites aux heures supplémentaires ont compliqué et renchéri la planification du travail. Le nombre de faillites dans la construction a frôlé les 1 950 en 2024. Les défaillances dans l’industrie manufacturière ont également augmenté, avec la hausse des factures de pièces et d’énergie. Le transport a connu un certain répit l’an dernier, les opérateurs étant plus nombreux à répercuter leurs coûts sur leurs clients, mais les marges de manœuvre restent faibles dans la logistique, le commerce de détail et l’immobilier.
Pourquoi l’inflation et la faiblesse du yen continuent de peser
Les faillites liées à l’inflation sont reparties à la hausse en 2025. Tokyo Shoko Research attribue 700 cas au cours des onze premiers mois aux pressions sur les prix, un chiffre en hausse sur un an. La faiblesse du yen renchérit en monnaie locale les carburants, les denrées alimentaires et les matières premières importés. Cette pression est particulièrement forte pour les entreprises qui paient en yens mais achètent des intrants facturés en dollars ou en euros.
De nombreux petits fournisseurs et commerces de proximité n’ont pas le pouvoir de négociation nécessaire pour relever rapidement leurs prix. Les grands clients s’opposent souvent aux révisions tarifaires ou les retardent. Les réserves de trésorerie sont limitées. Même une hausse modeste des factures d’énergie et des prix de gros peut faire basculer un bilan fragile dans l’insolvabilité. Il en résulte davantage de cas associés à des passifs relativement faibles, alors même que le montant total des dettes liées aux faillites tend à rester inférieur à celui des années de forte hausse passées.
Les pénuries de main-d’œuvre accentuent les difficultés
Le Japon est confronté à un marché du travail tendu, à une population active vieillissante et à une évolution des règles du travail. Les défaillances attribuées au manque de main-d’œuvre ont atteint un rythme record au premier semestre de l’exercice 2025, avec plus de 200 cas. Au cours de l’année civile 2024, ces faillites liées à la pénurie de main-d’œuvre ont grimpé à 289, un niveau inédit depuis plusieurs années. Les petits employeurs disent perdre leurs salariés au profit de concurrents plus importants, capables de proposer des rémunérations et des conditions de travail plus avantageuses. Dans les services, les entreprises qui ne parviennent pas à recruter ou à fidéliser leur personnel réduisent leurs horaires et perdent des ventes, ce qui détériore encore leur trésorerie.
La transmission des entreprises constitue un autre défi. En 2024, 462 faillites étaient liées à l’impossibilité de trouver un repreneur. Des propriétaires approchent de la retraite sans successeur familial ni acheteur, tandis que les exigences en matière de conformité et de masse salariale augmentent. Certains cessent leur activité sans procédure formelle de faillite, tandis que d’autres se retrouvent devant les tribunaux lorsqu’ils ne peuvent plus honorer leurs dettes. La hausse des salaires, le manque de main-d’œuvre et l’absence de successeurs pèsent lourdement sur les économies régionales, qui comptent de nombreuses petites entreprises.
Conditions de crédit après la pandémie et normalisation des taux
Les dispositifs d’urgence mis en place pendant la pandémie arrivent à leur terme. Les prêts sans intérêts et sans garanties qui ont aidé les entreprises à survivre en 2020 et 2021 sont désormais remboursés ou refinancés. Au cours de l’exercice 2024, 529 faillites concernaient des entreprises ayant bénéficié de ces prêts, signe que les difficultés s’accentuent à l’approche des échéances de remboursement. La fin des mesures de report d’impôts a également alourdi les obligations mensuelles des petites entreprises qui en dépendaient.
La banque centrale japonaise a amorcé une sortie prudente des taux très bas. Les responsables suivent les données sur les faillites, ainsi que les salaires et les prix, pour évaluer la situation économique. L’évolution des taux compte pour les petits emprunteurs, dont les charges d’intérêts augmentent lors du renouvellement de leurs crédits. Même si les taux affichés restent faibles à l’échelle mondiale, des critères d’octroi de crédit plus stricts et des primes de risque plus élevées peuvent faire basculer une entreprise fragile. Tokyo Shoko Research a souligné la part croissante des petits cas, qui réduit la dette moyenne par défaillance tout en faisant augmenter leur nombre.
Tendances régionales et par taille d’entreprise
Les tendances varient selon les régions et les mois. Teikoku Databank a indiqué qu’en mai 2025, sept régions sur neuf avaient enregistré moins de faillites qu’un an auparavant, la région de Kanto affichant le plus grand nombre de cas et celle de Chugoku la baisse la plus marquée. Ce répit n’a pas duré : les totaux nationaux ont augmenté pendant l’été et au début de l’automne, avant le recul de novembre.
Le profil des entreprises défaillantes révèle la fragilité des plus petites structures. En 2024, les entreprises de moins de 10 salariés représentaient près de neuf cas sur dix. La grande majorité des faillites de 2025 concernaient des dettes inférieures à 100 millions de yens. Il s’agit de commerces de quartier, de petits sous-traitants du bâtiment et de microentreprises manufacturières, qui font vivre les économies locales. Leurs finances sont très sensibles au prix de l’énergie, aux frais de livraison et aux conditions imposées par les fournisseurs.
Les points à surveiller
Les variations saisonnières de trésorerie peuvent être importantes pour les petites entreprises. Les primes de fin d’année, les factures d’énergie hivernales et les retards de paiement des clients se cumulent souvent en décembre et en janvier. Si le yen se renforce et que le coût de l’énergie importée diminue, la pression pourrait s’atténuer. Si la répercussion des hausses de prix s’impose dans les contrats avec les fournisseurs, davantage d’entreprises pourront continuer à payer les salaires et à rembourser leurs dettes.
Trois indicateurs méritent une attention particulière. Premièrement, les négociations salariales à venir dans les petites entreprises montreront si les hausses de rémunération s’étendent au-delà des grands exportateurs. Deuxièmement, le rythme de hausse des prix de l’alimentation, de l’énergie et des matériaux de construction pèsera sur les marges des entreprises de services et du bâtiment. Troisièmement, les conditions de crédit, des critères d’octroi des banques aux dispositifs publics de refinancement, détermineront combien d’entreprises en difficulté pourront tenir jusqu’à la reprise de la demande.
À retenir
- 9 372 faillites d’entreprises ont été recensées de janvier à novembre 2025, ce qui laisse présager un total annuel supérieur à 10 000 pour la deuxième année consécutive.
- En novembre, le nombre de cas a diminué de 7,5 % sur un an, à 778, et le passif total du mois a reculé de 48,6 %, à 82,4 milliards de yens.
- L’exercice 2024 s’est achevé sur 10 144 faillites, le nombre le plus élevé en 11 ans, tandis que l’année civile 2024 en a compté 10 006.
- Les services restent le secteur qui enregistre le plus de défaillances, avec 250 cas en novembre et plus de 3 300 au cours de l’année civile 2024.
- Les faillites liées à l’inflation ont atteint 700 au cours des onze premiers mois de 2025, sous l’effet de la hausse des coûts d’importation liée à la faiblesse du yen.
- Les pénuries de main-d’œuvre ont atteint des niveaux record parmi les causes de défaillance, avec plus de 200 cas au premier semestre de l’exercice 2025 et 289 en 2024.
- La plupart des faillites concernent de petites entreprises qui ont peu de marge pour répercuter la hausse des coûts, ce qui réduit la dette moyenne par cas.
- Les aides mises en place pendant la pandémie s’amenuisent et le remboursement des prêts sans intérêts pèse sur la trésorerie des entreprises fragiles.
- La politique de la Banque du Japon, l’évolution des salaires dans les petites entreprises et celle des prix de l’énergie sont des indicateurs clés à surveiller début 2026.
