Les importations chinoises et les tensions tarifaires avec les États-Unis creusent le déficit commercial de la Thaïlande

Un net retournement de tendance : ce que révèlent les chiffres d’octobre

La Thaïlande a enregistré son plus important déficit commercial mensuel depuis début 2023, les importations ayant fortement progressé en octobre, davantage que les exportations. Selon les données du ministère du Commerce, les importations ont bondi de 16 % sur un an, tandis que les exportations ont augmenté de 5,7 %. Le déficit s’est ainsi établi à 3,4 milliards de dollars, un net retournement par rapport à l’excédent de 1,3 milliard de dollars enregistré le mois précédent. Le changement le plus marqué concerne la Chine : les importations de biens d’équipement et de matières premières y ont grimpé de 34 %, à 9,8 milliards de dollars, soit leur plus haut niveau mensuel cette année. Dans le même temps, les exportations thaïlandaises vers les États-Unis ont progressé de 33 %, à 6,7 milliards de dollars, portées par les ordinateurs et leurs composants, les machines et l’acier.

Les chiffres d’octobre ont mis un terme à une longue période de croissance des exportations, mais la dynamique s’est essoufflée à mesure que les commandes mondiales revenaient à la normale. Les exportations ont progressé pour le 16e mois consécutif, mais à un rythme plus lent qu’en septembre. En valeur, les expéditions d’octobre ont atteint 28,8 milliards de dollars, tandis que les importations se sont élevées à 32,2 milliards. Sur les dix premiers mois de 2025, les exportations ont totalisé 282,98 milliards de dollars et les importations 286,85 milliards, soit un déficit cumulé de 3,87 milliards. L’électronique est restée un point fort, tandis que les exportations agricoles se sont contractées, les inondations et la baisse des récoltes pesant sur les volumes.

Les politiques tarifaires des États-Unis ont façonné les flux commerciaux. Le régime de droits de douane réciproques instauré par Washington a renchéri les coûts pour de nombreux exportateurs asiatiques et incité à réorganiser les chaînes d’approvisionnement. Les marchandises dont l’expédition directe vers les États-Unis coûte cher transitent de plus en plus par d’autres pays d’Asie. Les entreprises thaïlandaises, ainsi que les fabricants étrangers installés en Thaïlande, ont réagi en s’approvisionnant davantage en Chine, avant d’expédier des produits finis ou semi-finis vers l’Amérique. Selon les analystes, deux phénomènes concomitants expliquent le retournement d’octobre : le détournement des échanges vers l’Asie du Sud-Est et une pratique plus risquée, le transbordement, qui vise à dissimuler l’origine réelle des marchandises.

Comment les droits de douane américains redessinent les routes commerciales en Asie

Les droits de douane peuvent modifier l’itinéraire des marchandises et le lieu où elles sont transformées avant d’arriver aux consommateurs. Le détournement des échanges se produit lorsque les entreprises réacheminent leurs expéditions pour éviter des coûts plus élevés sur un marché, en choisissant d’autres destinations ou des étapes intermédiaires. En Asie du Sud-Est, cela s’est traduit par un afflux accru de composants et d’équipements chinois. Selon des estimations indépendantes, des produits industriels chinois d’une valeur de plusieurs dizaines de milliards de bahts, initialement destinés au marché américain, pourraient être redirigés vers la Thaïlande au cours des trois prochaines années. D’autres travaux évoquent une réorientation potentielle vers la Thaïlande de marchandises chinoises d’une valeur pouvant atteindre 2,4 milliards de dollars sur la même période. Les équipements de télécommunications, les automobiles et leurs pièces, ainsi que le matériel informatique sont au cœur de cette évolution.

Le transbordement relève d’un autre problème. Il consiste à faire passer des marchandises par un pays tiers sans transformation substantielle, parfois pour en masquer l’origine et échapper aux droits de douane. Les données d’octobre ont ravivé les soupçons. Les exportations thaïlandaises d’ordinateurs et de composants vers les États-Unis ont bondi de 110 %, à 2 milliards de dollars, tandis que les importations de pièces informatiques en provenance de Chine ont augmenté de 35 %, à 559 millions de dollars. L’acier présente une évolution similaire : les importations chinoises ont progressé de 58 %, à 422 millions de dollars, et les exportations vers les États-Unis de 55 %, à 147 millions. Les autorités américaines ont averti que les marchandises considérées comme transbordées pourraient être soumises à des droits de douane pouvant atteindre 40 %. La détermination de l’origine repose sur les règles d’origine, qui évaluent la valeur ajoutée dans le pays revendiquant l’exportation du produit fini.

La politique américaine évolue également sur le plan bilatéral. Washington et Bangkok ont défini un cadre pour un commerce réciproque visant à élargir l’accès aux marchés et à lutter contre la fraude aux droits de douane. Ce cadre prévoit que la Thaïlande supprime les droits de douane sur la quasi-totalité des marchandises et lève les obstacles non tarifaires aux exportations industrielles et agricoles américaines. Il comprend aussi des engagements en matière de commerce numérique et de coopération sur les contrôles à l’exportation et la vérification de l’origine. Les États-Unis prévoient de maintenir un droit de douane de base de 19 % sur les importations thaïlandaises, sous réserve d’exceptions propres à certains produits, tout en faisant de la lutte contre le transbordement une priorité. Cette combinaison d’ouverture des marchés et de contrôle explique pourquoi les exportateurs, les importateurs et les autorités douanières thaïlandaises font désormais l’objet d’une surveillance accrue.

Le lien avec la Chine : ce que la Thaïlande importe et pourquoi

Une grande partie du retournement d’octobre s’explique par les échanges avec la Chine, premier fournisseur thaïlandais de machines et de produits électroniques. Au cours des quatre premiers mois de 2025, la Thaïlande a accusé un déficit commercial de 19,23 milliards de dollars avec la Chine, avec 31,56 milliards de dollars d’importations et 12,33 milliards d’exportations. Le seul mois d’avril a établi un record mensuel d’importations chinoises, à 8,82 milliards de dollars. Les principaux produits importés étaient les machines et composants électriques, les machines et équipements industriels, l’électroménager, les ordinateurs et leurs composants, ainsi que les produits chimiques. Les dirigeants d’entreprise indiquent que les fabricants constituent des stocks d’intrants en raison de l’incertitude entourant les droits de douane américains et du risque d’une hausse des coûts à l’avenir.

La tendance s’est maintenue au deuxième trimestre. Sur les cinq premiers mois de 2025, les échanges totaux avec la Chine ont atteint 57,71 milliards de dollars, soit une hausse de plus d’un quart sur un an. Les importations ont bondi à 40,50 milliards de dollars, dépassant les exportations, qui se sont élevées à 17,21 milliards, et portant le déficit à 23,29 milliards. La composition de ces importations est importante. Nombre d’entre elles sont des biens d’équipement, des matières premières ou des intrants semi-finis qui accroissent les capacités de production. Ils peuvent soutenir la production future, mais creusent le déficit dans l’immédiat. La Thaïlande exporte vers la Chine des ordinateurs et leurs composants, des fruits, des produits en caoutchouc, des granulés de plastique et d’autres produits agricoles et industriels, mais la valeur de ces expéditions reste inférieure à celle des produits de haute technologie qu’elle importe.

Pour les producteurs thaïlandais, l’afflux de machines et de composants moins chers a deux facettes. Il peut réduire le coût des intrants et aider les grandes usines à répondre à des commandes plus importantes en provenance des États-Unis, d’Europe et d’Asie. Il intensifie aussi la concurrence sur le marché intérieur, en particulier pour les petites et moyennes entreprises confrontées à une vague de produits finis chinois. Des économistes préconisent des mesures de protection pour accompagner cette adaptation : des systèmes d’alerte précoce pour repérer les poussées d’importations, des règles d’origine et de traçabilité plus strictes pour prévenir les accusations de transbordement, des normes de qualité plus exigeantes pour les catégories sensibles et des aides ciblées pour permettre aux entreprises locales de moderniser leurs équipements et les compétences de leurs salariés.

La Thaïlande, plateforme de transbordement ou puissance manufacturière ?

Les chiffres d’octobre alimentent les deux interprétations. La hausse des exportations d’électronique vers les États-Unis peut refléter les atouts de la Thaïlande dans l’assemblage, les tests et le conditionnement final de produits tels que les ordinateurs portables, les serveurs et les panneaux de commande. Mais la hausse simultanée des importations de composants chinois laisse penser qu’une grande partie de la valeur est créée ailleurs. Certaines exportations thaïlandaises pourraient être de simples expéditions en transit, avec une faible part de contenu local. Elles feraient alors progresser les exportations affichées sans hausse équivalente de la valeur ajoutée nationale ou de l’emploi industriel. Des analystes bancaires et des chercheurs du secteur privé avertissent que, si elle se prolonge, cette tendance pourrait rendre l’économie vulnérable en cas de durcissement des exemptions tarifaires ou d’évolution défavorable des taux de change pour les exportateurs.

Les flux d’acier illustrent la difficulté de l’exercice. En octobre, la Thaïlande a importé pour 422 millions de dollars d’acier chinois, soit une hausse de plus de moitié sur un an, tandis qu’elle exportait 147 millions de dollars d’acier vers les États-Unis au cours du même mois. Si l’acier importé fait l’objet d’une transformation substantielle en Thaïlande, il peut être considéré comme d’origine thaïlandaise. Dans le cas contraire, les autorités américaines peuvent le qualifier de produit transbordé et lui imposer des droits supplémentaires. Les enquêtes examinent généralement où ont lieu les étapes clés de la fabrication, quelle est la valeur ajoutée localement et si les documents correspondent à la réalité de la production.

Les responsables thaïlandais travaillent avec les États-Unis à l’élaboration de règles sur le contenu local pour les produits sensibles. Les décideurs ont indiqué que tout seuil devrait être comparable à ceux accordés à d’autres partenaires. L’objectif est de préserver les activités légitimes d’assemblage et de fabrication en Thaïlande tout en empêchant la fraude aux droits de douane. Cet équilibre est crucial pour l’électronique, l’acier, les pièces automobiles et d’autres secteurs où les chaînes d’approvisionnement régionales sont étroitement intégrées et où la décision tarifaire d’un pays peut bouleverser les plans de production de nombreuses entreprises.

La vigueur du baht, les risques de croissance et le défi de la banque centrale

Le baht s’est apprécié de plus de 5 % face au dollar cette année, renforçant le pouvoir d’achat des importateurs, mais renchérissant les produits thaïlandais à l’étranger. Un déficit commercial plus important peut atténuer les pressions sur la monnaie en réduisant l’excédent courant, ce qui peut à son tour soutenir les exportateurs si le baht cesse de s’apprécier. L’équilibre reste délicat. Une monnaie qui se renforce trop rapidement réduit les marges des usines dont les prix sont libellés en dollars, tandis qu’une dépréciation brutale peut renchérir les importations d’énergie et d’intrants essentiels. La nécessité de maintenir le baht dans une fourchette stable explique en partie pourquoi les flux commerciaux et les politiques tarifaires comptent désormais dans les décisions monétaires.

Les exportations représentent plus de la moitié du PIB thaïlandais. Plusieurs mois de baisse des expéditions peuvent donc freiner la croissance et compliquer les décisions sur les taux d’intérêt. Certains facteurs compensent cette tendance. L’activité manufacturière a progressé, l’indice PMI manufacturier de S&P Global atteignant son plus haut niveau depuis la mi-2023, et la demande d’équipements numériques reste soutenue. Dans le même temps, le nombre de touristes est en baisse par rapport à l’an dernier et les inondations ont réduit la production de certaines cultures. L’ensemble laisse entrevoir une croissance stable mais inégale, portée par l’électronique, tandis que l’agriculture est sous pression et que les services se redressent plus lentement qu’espéré.

Les mesures de Bangkok face aux pressions américaines

Les autorités thaïlandaises suivent une stratégie à deux volets. Sur le plan diplomatique, Bangkok négocie avec Washington un accord commercial réciproque et des règles propres à certains secteurs qui préserveraient l’accès aux marchés pour les principaux produits. Les responsables indiquent que la Thaïlande est prête à s’attaquer aux obstacles non tarifaires et à renforcer la coopération sur la vérification de l’origine. Pour répondre aux inquiétudes américaines concernant les déséquilibres bilatéraux, le gouvernement prévoit d’augmenter ses importations de maïs, de soja, de pétrole brut et d’éthane, et étudie des achats supplémentaires de bœuf et de spiritueux américains. Des réductions tarifaires sur certains produits américains sont à l’étude. L’objectif est de réduire l’excédent commercial de biens des États-Unis avec la Thaïlande et de limiter le risque de sanctions tarifaires plus larges.

Les enjeux sont importants. Des responsables du ministère du Commerce ont averti que les exportations thaïlandaises pourraient subir des pertes de 7 à 8 milliards de dollars si l’harmonisation des droits de douane entraînait une hausse d’environ 11 points de pourcentage des taux effectifs américains sur des catégories clés. Les exportations de semi-conducteurs ont été signalées comme exposées à un risque tarifaire, avec un taux de 25 %, ce qui aurait des répercussions sur les usines qui assemblent des puces et des appareils électroniques. Au-delà des États-Unis, Bangkok poursuit ses discussions avec l’Europe. Le ministère du Commerce prévoit que les exportations atteindront environ 332 à 334 milliards de dollars cette année, soit une hausse à deux chiffres par rapport à 2024, mais il a averti que leur croissance devrait ralentir l’an prochain, à mesure que l’effet de base s’estompera et que les changements tarifaires se feront sentir.

Les gagnants et les perdants de l’industrie thaïlandaise

L’électronique et le matériel numérique se distinguent par leurs bons résultats. Les commandes d’ordinateurs, de circuits électroniques, de tableaux électriques et de panneaux de commande soutiennent la production industrielle depuis plus d’un an. La bijouterie hors or a également contribué à cette dynamique. À l’inverse, les secteurs liés à l’industrie manufacturière traditionnelle et aux matières premières connaissent une situation plus difficile. Les exportations agricoles se sont contractées ces derniers mois, les expéditions de fruits étant pénalisées par les conditions météorologiques et la logistique. Les véhicules automobiles et leurs pièces sont confrontés à une demande irrégulière et à la perspective de droits américains plus élevés. Les produits sidérurgiques subissent à la fois la pression des importations à bas coût et celle du durcissement des règles à l’étranger.

Les mesures de soutien sont adaptées à ces réalités. Les efforts de promotion des exportations ciblent désormais, au-delà des marchés traditionnels, des marchés secondaires en Asie du Sud, au Moyen-Orient et en Amérique latine. En Thaïlande, les organisations patronales réclament des procédures douanières plus rapides, des allégements fiscaux ciblés et des financements pour aider les petites entreprises à adopter de nouveaux équipements et à respecter des normes d’approvisionnement plus strictes. Plus la Thaïlande renforcera le lien entre les exportations et la création de valeur sur son territoire, mieux elle résistera aux fluctuations tarifaires et monétaires.

Les prochains indicateurs à surveiller

Plusieurs étapes clés pèseront sur les prochains mois. Premièrement, l’issue des négociations tarifaires en cours entre les États-Unis et leurs principaux partenaires influencera l’ampleur du détournement des échanges mondiaux via l’Asie du Sud-Est. Un durcissement de la position américaine sur les règles d’origine ou une extension de l’application de taux punitifs aux expéditions suspectes accentuerait la pression sur les exportateurs thaïlandais qui dépendent d’intrants importés. Deuxièmement, l’évolution de la stratégie d’exportation chinoise, notamment en matière de prix et de gamme de produits, déterminera le volume des importations entrant en Thaïlande. Troisièmement, l’évolution du baht pèsera sur les prix et la rentabilité dans tous les secteurs. Quatrièmement, les avancées dans l’élaboration d’un cadre de commerce réciproque avec les États-Unis et dans la conclusion d’un accord de libre-échange entre l’Union européenne et la Thaïlande contribueront à définir l’accès aux marchés en 2026 et au-delà.

Le déficit d’octobre est un signal d’alarme, mais aussi le reflet d’un système commercial en pleine mutation. La Thaïlande doit continuer à tirer parti de son rôle de plateforme manufacturière régionale sans tomber dans les travers du simple transit de marchandises. Pour cela, elle doit renforcer le suivi de l’origine, mieux gérer les importations et privilégier davantage la création de valeur sur son territoire. Si ces mesures avancent de concert avec un accès élargi aux marchés, la balance commerciale pourra se stabiliser malgré les turbulences liées aux droits de douane.

À retenir

• La Thaïlande a enregistré en octobre un déficit commercial de 3,4 milliards de dollars, son plus important depuis début 2023, les importations ayant progressé de 16 % et les exportations de 5,7 %.
• Les importations en provenance de Chine ont bondi de 34 %, à 9,8 milliards de dollars, portées par les machines, les produits électroniques et les matières premières.
• Les exportations vers les États-Unis ont augmenté de 33 %, à 6,7 milliards de dollars, grâce aux ordinateurs, aux machines et à l’acier.
• Les analystes mettent en garde contre les risques de transbordement. Les autorités américaines évoquent des droits de douane pouvant atteindre 40 % sur les marchandises considérées comme contournant les règles d’origine.
• Le déficit commercial de la Thaïlande avec la Chine s’est creusé début 2025, atteignant 23,29 milliards de dollars sur les cinq premiers mois, les importations dépassant les exportations.
• Le baht s’est apprécié de plus de 5 % cette année, réduisant les marges des exportateurs tout en abaissant le coût des importations.
• Les autorités négocient avec les États-Unis un cadre commercial réciproque et prévoient d’augmenter les importations de produits américains afin de réduire l’excédent bilatéral.
• L’électronique résiste, l’agriculture se contracte et l’automobile fait face à des obstacles tarifaires et à une demande irrégulière.
• Le ministère du Commerce prévoit des exportations de 332 à 334 milliards de dollars en 2025, mais leur croissance devrait ralentir en 2026 à mesure que les effets des droits de douane s’intensifieront.